http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR6/7458704.shtml
財政懸崖 衝擊美經濟 【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】2012.10.27
美國全國製造業協會26日提出報告說，美國的「財政懸崖」還要再過兩個月才會到臨，可是屆時可能出現的各種加稅和削減開支，現下已衝擊到美國整個經濟體系和妨礙成長，僅只今年就因此損失將近100萬個工作。
華盛頓郵報：失業率會飆到12%
「華盛頓郵報」報導說，這項研究報告指出，如果國會未能及時達成協議化解危機，經濟損害還會加劇，到2014年將損失將近600萬個工作，使失業率激升到接近12%。
許多企業老闆對國會把許多重大的經濟決定拖到11月6日 大選之後才處理，未能趕快化解危機表示氣憤無奈。為了應付財政懸崖可能帶來的嚴重後果，企業紛紛裁員、拒絕填補缺額，以及延後重大採購。
財政懸崖是指預定明年1月生效，將使美國經濟體系在明年失去超過5000億美元的許多政策，包括軍費和聯邦部會自動削減大約1000億美元開支，以及加稅大約4000億美元。
美國國會預算處預測，這種情況可能使脆弱的經濟重陷嚴重衰退，不過很快就會過去，失業率最高達到9%左右，明年下半年經濟就會恢復成長。
但是，其他機構看法遠更為悲觀，並質疑國會預算處的平淡評估。製造業協會研究報告作者即表示，財政懸崖雖然尚未來臨，可是這種陰影已使企業和消費者提心吊膽，今年經濟成長可能因此損失半個百分點。
經濟受影響的跡象觸目可見，與國防工業有關的公司處境更艱難。密西根州安娜堡製造先進材料的Nanocerox公司，九個月前就開始大幅削減開支。公司主管試圖向國防工業之外的商業市場發展，可是銀行和投資人一聽到他們的主要客戶是軍方就掉頭而去。
接受航太和發電業訂製零組件的加州Ace Clearwater公司，靠著軍方訂單度過上一波經濟衰退，今夏訂單卻突然消失。該公司雖然拚命節省開支，仍然擔心撐不下去。
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財政懸崖的五種可能前景 鉅亨網新聞中心 (來源：北美新浪) 2012-10-27
導讀：MarketWatch駐華盛頓記者施羅德(Robert Schroeder)撰文對財政懸崖，以及總統和國會的應對將帶來的結果進行了分析，列出了五種可能發生的場景，指出真正的災難性結果可能性是最小的。
以下即施羅德的評論文章全文：
現在，還有兩個月多一點的時間，美國就要遭遇預期中的所謂財政懸崖了。那麼，我們到底是不是能夠躲開呢？
和其他很多重要的政治問題不同，這個問題的答案卻是令人沮喪：要看很多條件。現在，大選還有大約十天就要舉行，總統強調，如果沒有對富人增稅的內容，他就不會認可任何的計劃，議院當中是形成了敵意濃厚的反增稅共和黨陣營，小布什時代的減稅眼看就要到期，而按照計劃，聯邦開支1月就將自動開始削減了。
不過，情況也不是那麼簡單。事實上，我們可能看到的最終結果有很多種，從美國真的跌落懸崖到徹底避開，讓市場得以安心，華盛頓得以有餘裕處置赤字，大致說來，可能上演的場景有以下五種。
跌落懸崖：
不採取任何行動，讓布什的所得稅減稅政策自動到期，允許數以十億美元計的開支被自動削減，這實際上是最容易做的事情，因為一切都可以說成是按照法規來行事。可是，這卻是發生可能性最低的場景。無論是白宮還是國會，沒有誰會願意麵對國家跌落懸崖之后預計將會出現的場面，更沒有誰會願意因此受到時人和后人的指責。之前，花旗的分析師們就曾經做出預測，認為美國跌落財政懸崖之后，股票價格將下跌20%，而國會預算辦公室則認為，屆時經濟將會陷入衰退。閉眼睛走向懸崖當然是一個選擇，但是恐怕是一個沒有人真心實意喜歡的選擇。
延遲：
按照之前的法規，到了1月2日 ，我們就將面對更高的稅率，聯邦開支將被自動削減大約1090億美元，這也就意味，大選之后，總統和國會用來處理這問題的時間已經不足兩個月了。在“跛腳鴨”國會到底能夠發生怎樣的故事，很大程度上其實是取決於誰能贏得11月6日 的大選。如果羅姆尼當選，情況會比較簡單，他會讓整個事情推遲發生。公共政策顧問布洛克(Tom Block)曾經是JP摩根大通負責處理政府關係的主管，他在研究報告當中表達的看法是：“羅姆尼獲勝，就意味他將會要求，並且獲得六個月的延后期，爭取到更多的時間來研究政策面的對策。”當然，奧巴馬獲得連任，這樣的情況也可能發生，但這就要取決於他與國會當中共和黨人溝通的結果了。巴克萊的分析師們在最近的一份研究報告當中表示，如果奧巴馬獲得連任，則美國暫時繞開財政懸崖的機會還是比較大的。
折中：
這個選舉季節當中，無論是奧巴馬總統，還是國會中的共和黨人，其表現顯然都和妥協之類不沾邊，但確實有跡象顯示，大家還是有望達成一個雙方都能夠在一定程度上滿意的交易的。在最近這次與羅姆尼的辯論當中，奧巴馬平靜地表示，防務預算被削減的事情是“不會發生”的。此外，副總統拜登也一再在自己與萊恩的辯論當中使用100萬美元這個數字作為更高稅率的起點，意味對懸崖的收入面，大家似乎也有些微妙的准備。如果羅姆尼贏得大選，他可能會要求議會提出新的赤字削減理念。可是，如果奧巴馬連任呢？巴克萊的分析師們在10月23日的研究報告當中寫道：“我們相信，共和黨可能會最終放棄，接受讓高收入者多納稅的安排。”I
大妥協：
如果奧巴馬的看法正確的話，這就意味他和議會首先必須達成一些妥協，以避免在1月2日 可能發生的事情。與此同時，預算專家克蘭德(Stan Collender)卻沒有那麼樂觀，他表示，考慮到國會現在的對立情緒，以及工作日的不足等原因據誒的那個了，恐怕很難達成重大的預算協議。“跛腳鴨的議會，尤其是現在這個，要做出重大的政策決定確實是太困難了。”這位Qorvis Communications合伙人本月早些時候在自己的Capital Gains and Games博客當中這樣寫道。
新方案：
關於如何避開財政懸崖，以及如何削減赤字的問題，白宮和議會的耳邊從來就不缺乏建議。他們為什麼不去聽取呢？如果最終議會和奧巴馬就目前可能性進行的溝通失敗了，他們完全可能去研究其他的選擇，比如兩黨政策中心(Bipartisan Policy Center)最新提出的框架。新的方案可以避開財政懸崖，但是要求在稅務和開支方面先做出改變，作為2013年整體債務削減計劃的一部分。這一計劃的目的是在十年當中節省4萬億美元。當然，總統和議會全盤接受一個智庫的一個計劃，這不大可能，但是以此為基礎，大家完全可能拿出一個令人吃驚的新方案。(子衿)
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http://www.digitimes.com.tw/tw/dt/n/shwnws.asp?id=0000296744_QP38EO9H37MNS757CKHTH
財政懸崖 2012/08/07 -劉欣欣
財政懸崖(Fiscal Cliff)一詞最早是由美國聯準會(Fed)主席柏南克(Ben Bernanke)提出，意指到2012年底，美國政府減稅優惠措施到期，同時國會也將啟動減赤機制，將會造成政府財政支出猛然緊縮，2013年美國財政赤字將會如懸崖般陡然直線下降，是謂財政懸崖。
與財政懸崖相關的財政政策主要有4項：前美國總統小布希(George W. Bush)時期的減稅措施至2012年底到期、2%所得稅減免措施及失業補償政策延長期限屆滿、新醫療稅法案(Doc Fix)到期、減赤節支機制上路。
一旦美國財政赤字銳減呈現懸崖般直墜，將令企業雇傭與投資力道急遽減少，個人消費也會下滑，民間稅賦負擔和醫療支出則會上升。
財政懸崖被市場視為是繼歐債危機之後，下一個經濟危機的導火線。國際貨幣基金(IMF)主席Christine Lagarde、柏南克及美國財政部部長Timothy Geithner均已對此發出警告。
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美國財政懸崖：在復蘇與減赤間權衡
在歐洲債務危機愈演愈烈之際，大西洋對岸的美國一度有隔岸觀火的輕鬆。然而，臨近2012年底，美國的“財政懸崖”就像一顆定時炸彈一樣時刻牽動著全球市場的神經。
美國的財政懸崖是指自2001年以來，美國多項減稅和刺激經濟增長政策在2012年底集中到期，倘若如期結束這些財政稅收刺激政策，則意味著美國企業和國民稅負驟增，將對於緩慢復蘇的美國經濟造成衝擊，甚至重回衰退，引發全球市場又一輪動蕩。當然，其另一面是美國財政赤字情況將得到緩解。
那麼，美國會在經濟復蘇和財政減赤的兩端如何選擇呢？
為何出現“財政懸崖”？
按照現行法律，美國政府多項減稅政策和刺激政策即將到期，包括2001年和2003年小布希減稅政策、奧巴馬于2011年啟動的失業救助和降低工資稅政策等，同時去年國會超級委員會達成的“自動支出削減機制”啟動，這一系列財政政策將於2013年1月集中到期終止或開始啟動，使美國財政赤字水準呈現斷崖式下跌(約6000億美元)，故稱“財政懸崖”。
2001年1月20日小布希總統頒布了《經濟增長與稅收減免協調法案》，將最高所得稅稅率從39.6%降到35%，2003年，將資本利得稅稅率從20%降到15%，股息徵收的個人所得稅稅率從35%降到15%，減稅期間分別為10年。
小布希的減稅政策本應于2011年底結束，但金融危機爆發後，美國經濟遭受重創，奧巴馬總統被迫將小布希政府的減稅時間延長了兩年。此外，為了刺激消費，奧巴馬宣佈從2011年起將工資稅從6.2%下調至4.2%，並出臺失業救助金計劃，政策週期分別為兩年，2013年1月到期。
由於稅收的減少和經濟刺激計劃的巨大開支，美國政府財政舉步維艱，于2011年5月正式達到債務上限，雖然最終兩黨協議提高了債務上限，但未能就今後十年的減赤方案達成一致，隨後國會設定了自動觸發機制，如果不能在2013年之前達成共識，民主和共和兩黨將分攤減赤金額，將在未來十年削減1.2萬億美元赤字。
減赤逾六千億美元嚴重衝擊增長
財政懸崖的上述五項主要構成——2001 年和2003年減稅政策到期，替代最低稅率政策到期，工資稅減免政策到期，自動支出削減機制啟動，失業救濟政策，如果按時到期，不再繼續，減稅政策到期加上開支削減計劃啟動，2012到2013財年美國聯邦政府財政赤字將減少約6070億美元。
稅收優惠政策按期結束，美國人的個人所得稅就將普遍上漲，約1.6億工薪階層的薪資稅稅率將上升兩個百分點，數百萬長期失業者將失去救濟金。這6070億美元，相當於國內生產總值的4%，這無疑會對美國2013年經濟增長前景構成嚴重威脅，很可能扼殺經濟復蘇勢頭，嚴重衝擊美國經濟前景，甚至使美國經濟重回衰退。此外，財政懸崖問題，將帶來政策上的巨大不確定性，打擊投資信心，加劇金融市場波動。
誠然，美國可以選擇將減稅優惠繼續，但卻遇到了另一個相反方向的硬約束——美國國債債務上限的約束。
美國國債的債務上限或將在今年最後兩個月達到，提高債務上限時間視兩黨財政協議結果而定，2013年2月為最後期限。美國聯邦政府最近一次於2011年8月上調“法定債務上限”後，美國公共債務上限已高達16.394萬億美元。我們在對美國個人稅收繳納額、退稅額、個人所得稅預扣稅和社會保險稅收入等收入項以及政府財政支出項進行估算後，預計2012財年美國財政赤字將達到1.2 萬億美元。根據目前的財政狀況，預計2012年11月末或12月初美國或將再次達到債務上限。
一旦觸及債務上限，國會或許只有通過採取“特別措施”緊急融資來維持主權債務信用，以等待下一次提高債務上限的談判。可能採取的“特別措施”——通過減持部分政府信託基金的短期國債釋放大約2000億美元融資額度，而該項措施最多可以維持到2013年2月。
提高債務上限，可能因為美國大選結果不同而產生時間差，如果奧巴馬獲勝，兩黨很可能在2012年年底之前就上調債務上限達成共識。而如果大選結果是羅姆尼入主白宮，或者兩黨無法就“財政懸崖”達成共識，那麼我們預計直到臨近最後期限之時，債務上限才會在經歷艱難的談判後再次被上調。從目前的情況分析，上調債務上限的最後期限很可能會延長至2013年2月，即在下任總統任期開始及國會換屆後不久。
降低美聯儲買國債概率
稅收優惠到期後，美國政府會如何應對以避免再次衰退呢？中華元智庫估測——新當選美國政府會讓4000億~4500億美元的稅收優惠暫時延期，以維持經濟復蘇；同時會終止1500億~2000億美元的稅收優惠，否則將難以對國會的減赤計劃和評級公司交代。此前的2011年8月，標準普爾已經降低了一次美國國債評級。倘若如此，這將對2013年的美國經濟增長造成1%~1.5%的不利影響。
鋻於現在美聯儲和美國政府對於經濟復蘇的堅定態度，相信美國會採取相應措施以對衝緊縮風險。這將至少會有三個選項：1.推出QE3購買美國國債；2.美聯儲購買房地產等資產抵押債券，以降低房貸成本，從而刺激房地產等消費市場的復蘇；3.效倣英國央行，鼓勵商業銀行給工商業企業貸款，美聯儲給予商業銀行優惠獎勵，即美聯儲給予商業銀行一筆額外的貸款利息，以降低美國工商業復蘇、再工業化的資金成本。
在上述三項政策中，實施推出QE3購買美國國債的壓力不大，因為稅收緊縮的另一面是美國財政收入相對增加，美國政府的財政赤字壓力在2013年將明顯減小。美國更可能實施後兩項政策——即購買資產抵押債券和獎勵商業銀行貸款，這兩項政策將對美國經濟復蘇給予直接的刺激。
不過，根據奧巴馬和羅姆尼競選綱領的差異，在2013年面對財政懸崖時，奧巴馬政府可能更傾向於減少稅收優惠，特別終止是對富人的優惠；而羅姆尼將更多地延續稅收優惠，更傾向於政府開支的緊縮。(作者為中華元國際金融智庫創辦人，楊洋對此文亦有貢獻，僅供參考，聯繫郵箱ztb6006@sina.com)
美國的財政懸崖是指自2001年以來，美國多項減稅和刺激經濟增長政策在2012年底集中到期，倘若如期結束這些財政稅收刺激政策，則意味著美國企業和國民稅負驟增，將對於緩慢復蘇的美國經濟造成衝擊，甚至重回衰退，引發全球市場又一輪動蕩。當然，其另一面是美國財政赤字情況將得到緩解。
那麼，美國會在經濟復蘇和財政減赤的兩端如何選擇呢？
為何出現“財政懸崖”？
按照現行法律，美國政府多項減稅政策和刺激政策即將到期，包括2001年和2003年小布希減稅政策、奧巴馬于2011年啟動的失業救助和降低工資稅政策等，同時去年國會超級委員會達成的“自動支出削減機制”啟動，這一系列財政政策將於2013年1月集中到期終止或開始啟動，使美國財政赤字水準呈現斷崖式下跌(約6000億美元)，故稱“財政懸崖”。
2001年1月20日小布希總統頒布了《經濟增長與稅收減免協調法案》，將最高所得稅稅率從39.6%降到35%，2003年，將資本利得稅稅率從20%降到15%，股息徵收的個人所得稅稅率從35%降到15%，減稅期間分別為10年。
小布希的減稅政策本應于2011年底結束，但金融危機爆發後，美國經濟遭受重創，奧巴馬總統被迫將小布希政府的減稅時間延長了兩年。此外，為了刺激消費，奧巴馬宣佈從2011年起將工資稅從6.2%下調至4.2%，並出臺失業救助金計劃，政策週期分別為兩年，2013年1月到期。
由於稅收的減少和經濟刺激計劃的巨大開支，美國政府財政舉步維艱，于2011年5月正式達到債務上限，雖然最終兩黨協議提高了債務上限，但未能就今後十年的減赤方案達成一致，隨後國會設定了自動觸發機制，如果不能在2013年之前達成共識，民主和共和兩黨將分攤減赤金額，將在未來十年削減1.2萬億美元赤字。
減赤逾六千億美元嚴重衝擊增長
財政懸崖的上述五項主要構成——2001 年和2003年減稅政策到期，替代最低稅率政策到期，工資稅減免政策到期，自動支出削減機制啟動，失業救濟政策，如果按時到期，不再繼續，減稅政策到期加上開支削減計劃啟動，2012到2013財年美國聯邦政府財政赤字將減少約6070億美元。
稅收優惠政策按期結束，美國人的個人所得稅就將普遍上漲，約1.6億工薪階層的薪資稅稅率將上升兩個百分點，數百萬長期失業者將失去救濟金。這6070億美元，相當於國內生產總值的4%，這無疑會對美國2013年經濟增長前景構成嚴重威脅，很可能扼殺經濟復蘇勢頭，嚴重衝擊美國經濟前景，甚至使美國經濟重回衰退。此外，財政懸崖問題，將帶來政策上的巨大不確定性，打擊投資信心，加劇金融市場波動。
誠然，美國可以選擇將減稅優惠繼續，但卻遇到了另一個相反方向的硬約束——美國國債債務上限的約束。
美國國債的債務上限或將在今年最後兩個月達到，提高債務上限時間視兩黨財政協議結果而定，2013年2月為最後期限。美國聯邦政府最近一次於2011年8月上調“法定債務上限”後，美國公共債務上限已高達16.394萬億美元。我們在對美國個人稅收繳納額、退稅額、個人所得稅預扣稅和社會保險稅收入等收入項以及政府財政支出項進行估算後，預計2012財年美國財政赤字將達到1.2 萬億美元。根據目前的財政狀況，預計2012年11月末或12月初美國或將再次達到債務上限。
一旦觸及債務上限，國會或許只有通過採取“特別措施”緊急融資來維持主權債務信用，以等待下一次提高債務上限的談判。可能採取的“特別措施”——通過減持部分政府信託基金的短期國債釋放大約2000億美元融資額度，而該項措施最多可以維持到2013年2月。
提高債務上限，可能因為美國大選結果不同而產生時間差，如果奧巴馬獲勝，兩黨很可能在2012年年底之前就上調債務上限達成共識。而如果大選結果是羅姆尼入主白宮，或者兩黨無法就“財政懸崖”達成共識，那麼我們預計直到臨近最後期限之時，債務上限才會在經歷艱難的談判後再次被上調。從目前的情況分析，上調債務上限的最後期限很可能會延長至2013年2月，即在下任總統任期開始及國會換屆後不久。
降低美聯儲買國債概率
稅收優惠到期後，美國政府會如何應對以避免再次衰退呢？中華元智庫估測——新當選美國政府會讓4000億~4500億美元的稅收優惠暫時延期，以維持經濟復蘇；同時會終止1500億~2000億美元的稅收優惠，否則將難以對國會的減赤計劃和評級公司交代。此前的2011年8月，標準普爾已經降低了一次美國國債評級。倘若如此，這將對2013年的美國經濟增長造成1%~1.5%的不利影響。
鋻於現在美聯儲和美國政府對於經濟復蘇的堅定態度，相信美國會採取相應措施以對衝緊縮風險。這將至少會有三個選項：1.推出QE3購買美國國債；2.美聯儲購買房地產等資產抵押債券，以降低房貸成本，從而刺激房地產等消費市場的復蘇；3.效倣英國央行，鼓勵商業銀行給工商業企業貸款，美聯儲給予商業銀行優惠獎勵，即美聯儲給予商業銀行一筆額外的貸款利息，以降低美國工商業復蘇、再工業化的資金成本。
在上述三項政策中，實施推出QE3購買美國國債的壓力不大，因為稅收緊縮的另一面是美國財政收入相對增加，美國政府的財政赤字壓力在2013年將明顯減小。美國更可能實施後兩項政策——即購買資產抵押債券和獎勵商業銀行貸款，這兩項政策將對美國經濟復蘇給予直接的刺激。
不過，根據奧巴馬和羅姆尼競選綱領的差異，在2013年面對財政懸崖時，奧巴馬政府可能更傾向於減少稅收優惠，特別終止是對富人的優惠；而羅姆尼將更多地延續稅收優惠，更傾向於政府開支的緊縮。(作者為中華元國際金融智庫創辦人，楊洋對此文亦有貢獻，僅供參考，聯繫郵箱ztb6006@sina.com)
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http://news.cnyes.com/Content/20121204/KFOG5SU0C 74DW.shtml
財政懸崖？誤用的名辭 債務上限 才是真正的財政懸崖
鉅亨網編譯郭照青 2012-12-04
在華盛頓，即將來到的加稅與削減支出--即所謂的財政懸崖，使得氣氛擾攘不安。其實財政懸崖，根本是一個錯誤的用辭，是民主與共和兩黨為了遂行自己的政策，而橫加採用。真相是，這根本不是問題，除非即將來到的加稅與削減支出，永久有效，而這可能性，根本就不存在。
既然財政懸崖是一個虛假的問題，那麼企業界與金融市場為何又深感擔憂？答案是，一項真正的財政問題，幾乎就在同時將會出現--即債務上限到期。所謂的財政懸崖擔憂，其實是擔憂國會共和黨議員是否會為了追求自己的激進步調，而強迫美國債務違約？
積極反對加稅的Grover Norquist實際控制著共和黨的財政政策，他多次強調未來幾周，債務上限才是真正的爭議所在。他於11月28日 接受Politico節目主持人Mike Allen訪問時，被問到在財政懸崖辯論上，歐巴馬總統是否較共和黨佔優勢。Norquist回答說，在債務上限議題上，共和黨將佔到絕對優勢。
簡言之，為了遂行自己的措施，共和黨等同綁架了債務上限。自2011年債務上限辯論中，他們便已清楚表明這項立場，當時財政部幾乎到了違約的地步。
美國的債務包含政府在各信託基金持有的公債，目前為16.394兆美元。國會預算局估計，以目前的支出與稅收趨勢，年底前，該上限便可能被突破。
屆時，財政部將必須採取特別且高代價的措施，避免觸及債務上限。但這些措施充其量，只能提供一個月左右的喘息空間。到了某時，財政部又將缺少現金支付到期債券，也將面臨難以想像的抉擇，如不支付公債持有人利息，讓債務違約，不支付社會安全福利，不支付軍人薪資等。
在一本新書「美國政府債務果真不同？」哈佛大學法律系教授Howell Jackson討論了將政府支出列入優先項目的方案，但共和黨堅持這無異金融自殺。在某種程度上，這些方案全部違法且違憲。
當歐巴馬總統必須採取行動，而所有方案卻又違憲時，該如何處理？分析師提及1861年7月4日 ，林肯告訴國會，有些法律較其他法律更為違憲，當總統別無選擇時，有權執行違憲程度最低的法律。
林肯說：「更直接地說，是否應為了不違反一條法律，就讓所有的法律都不執行，讓政府解散？」
當然，目前的情況下，那一條法律就是債務上限。如果共和黨真的瘋了，仍不同意調高債務上限，讓政府公債有違約的風險，相信總統就應有權出售公債，且突破上限。
當總統被迫來到了違憲的領域，一如林肯經常的遭遇，便會出現需要務實的問題。當一個政黨不再受到歷史行為標準的束縛，而提出勒索式的需求時，總統就必須願意做必須做的事。
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