大陸影子銀行風險

http://news.chinatimes.com/mainland/11050501/112012101100151.html

IMF示警 大陸影子銀行風險高

2012-10-11 旺報【記者韓化宇／綜合報導】

國際貨幣基金（IMF）警告，它們相當擔憂中國「影子銀行」的問題，過去幾年，中國的影子銀行透過各種貸款工具和仲介機構迅速膨脹，「已成為一個不可忽視的風險。」

IMF日前公布《全球金融穩定報告》，針對大陸金融形勢做上述表示。

所謂影子銀行，是指游離在銀行系統之外的金融仲介機構，在2009至2010年大陸收緊銀根造成企業借貸無門之際快速竄起，特色是利率高，且不受任何部門監管，對中國金融穩定構成新的挑戰。

IMF貨幣和資本市場部門負責人維諾斯（Jose Vinals）表示，經過估算，影子銀行借出去的金額占中國國內生產毛額（GDP）40%，這部分風險不容忽視，立即加強監管防範風險已刻不容緩。

IMF的報告還指出，中國的影子銀行系統中，非正式貸款者（informal lenders）是最不透明的。這部分貸款約占中國GDP的6%至8%，主要針對小企業，貸款利率通常高達20%、甚至更高，帶來極大的信用風險。

此外IMF還點名中國金融另一大風險：銀行的理財產品。IMF估計，中國理財產品總額約8兆至9兆人民幣，占銀行存款10%。

IMF報告強調：「令人驚訝的是，為了粉飾資產負債表，銀行通常會在設計理財產品時候將到期時間恰好設定在季報公布前，從而將這部分客戶資金記錄為當季存款，然後在下1季開始時再轉回高收益率的理財產品。」
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http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=84f037f9-af5a-4213-9377-f86737dad74b
陸影子金融產品已複雜到官員無法完全了解的程度

精實新聞 2012-12-04 12:38:25 記者 賴宏昌 報導

中國大陸影子金融市場問題到底有多嚴重？為何中國銀行(Bank of China)董事長肖鋼會說財富管理產品(WMP)基本上是龐氏騙局？

英國金融時報報導，瑞銀(UBS)經濟學家汪濤指出，影子金融市場的蓬勃發展起因於中國大陸政府的矛盾政策目標，主管機關一方面限制銀行業放款上限(希望藉此達到保護目的)，另一方面卻又希望維持經濟高速增長，因而默許影子金融通路繼續存在。汪濤預估大陸影子金融市場規模至少已達13.6兆元(人民幣，下同)，佔今年GDP的四分之一；最高甚至可能上看24.4兆元(GDP佔比逼近50%)。

KPMG預估運作型態近似避險基金的信託業(大陸最大非銀行機構)將會在今年超越保險業成為當地金融體系第二大分支，僅次於銀行。截至今年第3季底為止大陸信託業資產管理規模達6.3兆元，年增54%；較2009年初成長五倍。除了信託業外，大陸影子金融的另一項重要資金來源是WMP。根據CN Benefit的預估，大陸銀行業WMP規模將由2007年的8千億元暴增至今年的20兆元。一名退休的金管官員就說，大陸影子金融產品已經複雜到官員無法完全了解的程度，很像是西方國家金融危機前的失況景象。

大陸2012年11月100個城市新建住宅平均價格為8,791元/平米，較10月上漲0.26%，為連續第6個月上漲，漲幅較10月擴大0.09個百分點。大陸官方不是還在調控房市嗎，房價為何還漲不停？那是因為大陸房地產商透過影子金融市場取得資金。

華爾街日報日前報導，Sanford C. Bernstein & Co.指出，中國大陸影子金融市場規模目前達到20兆元(人民幣，下同)，佔當地銀行貸款市場的三分之一，遠高於2008年的5%佔比。

cnbc.com 11月7日報導，野村證券所研發的「中國壓力指數(18項領先指標的總和)」自第2季的101.5升至第3季的101.6(註：越高代表風險越大)，讓該券商更加確信大陸經濟有三分之一的機率會在2014年底以前面臨硬著陸。野村亞洲區首席經濟學家Rob Subbaraman指出，影子銀行活動的急速升溫最令人憂心；大陸影子銀行佔當地整體社會融資佔比自第2季的34.7%跳升至46%。
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http://news.cnyes.com/Content/20121204/kfogd1eqfeyby.shtml

影子銀行烏雲罩頂 已成中國經濟發展一大隱憂

鉅亨網編輯劉祥航 綜合報導　　2012-12-04

中國的 PMI 在最近幾個月緩步攀高，新領導團隊也像已經做好接班準備，似乎經濟可望有好轉跡象。不過，近來「影子銀行 (shadow banking)」的問題也漸漸浮上枱面，成為中國經濟往後發展的一大隱憂。

據《金融時報》報導，過去 10 年來中國房地產熱炒，讓當局不得不從 2010 年以來，一直出重手冷卻。開發商想由銀行取得資金，變得幾乎不可能，在缺少銀彈之下，不得不放緩炒房的腳步。

不過，中國地產商找到了新的集資管道，轉向影子銀行系統找尋資金。於是，像河北省廊坊市這類的城市，房價又開始攀高，帶起一波房地產新局。

影子銀行指的是傳統銀行之外的金融中介機構，像是投資銀行、貨幣市場基金、保險公司等，它們未被納入政府金融監管範圍，提供了可規避監管要求的投資工具管道，信用風險也相對較高。

這是中國過去未見的現象，使得一些銀行、信評機構及國際貨幣基金 (IMF)，都對這類寬鬆的政策提出警告。但官方目前仍採較為寬容的立場，央行行長周小川說：「中國非銀行體系的機構，絕大多數仍受監管，這是和其他國家完全不同的情況。」

周小川同意，應該對此現象保持高度警惕，但他也強調，和其他國家相較，中國的影子銀行從規模到問題，都比已開發國家要小得多。

但並非所有人都持這樣的樂觀觀點，下屆央行行長熱門人選，現任中國銀行董事長肖鋼，則提出更嚴重的警告，並要求加強監管。他在《中國日報》發表英文署名文章，表示，「從某種程度上說，這根本就是一個龐氏騙局。在一定的條件下，投資者一旦失去信心並減少他們的購買或退出理財産品，這樣的擊鼓傳花便會停止。」

中國的影子銀行並不是單純的恐懼，他們從去年起其實已經在設法防堵。很多非法的高利貸，是來自富域的區域，特別是在溫州。中小企業因為無法向傳統銀行借貸資金，被迫尋求高利貸支援。

但多數中國影子銀行的借貸是合法的，常見的機構如信託公司及避險基金，他們向富裕的投資人承諾高報酬，然後借錢給高風險的客戶，像是地產開發商，或是各類中小企業公司。

目前中國影子銀行的規模究竟多大，則眾說紛紜，主要是各方的定義及算法不同。UBS  經濟學家汪濤認為，影子銀行的規模不會小於 13.6 兆元人民幣，約今年中國 GDP 的 1/4 ，最多有可能占到 24.4 兆元人民幣，約合 GDP 的 50%。

雖然實際的金額難以估算，但有一點是確定的，它正持續快速增長，代表著相關的風險也在快速增加。它的難以統計，更增監管上的難度。

中國社科院金融研究所研究員易憲容強調，這是不容忽視的風險。他說：「監管部門只能關注數據可統計到的情况，沒有統計到的，基本上是監管真空。」他表示，銀行理財產品有不少是投資於房地產，房產景況好，可以掩蓋風險，但一旦房地產下挫，危機就會擴散。

IMF 在 10 月的全球金融發展報告，特別點出這是必須重視的隱憂。「由於這類資產的細節資訊並不公開，讓潛在風險變得非常難以估量。」