諾貝爾大師沙金特看QE3

http://news.cnyes.com/Content/20120919/KFMR9XWWP3XT8.shtml

QE3救市靈藥？諾貝爾大師沙金特：連Fed都不知道藥效

鉅亨網記者王以慧 台北 | 鉅亨網 – 2012年9月19日

美國聯準會(Fed)上周應市場要求推出第3輪量化寬鬆政策(QE3)救市，市場評論兩極，諾貝爾經濟學獎大師沙金特博士今(19)日表示，「如果大家很仔細看Fed發的聲明，可看出連Fed都不知道QE3究竟能帶來多大效果」，因此，他也無法確定QE3能否真的成功挽救美國經濟疲勢、甚至進而帶動全球景氣明顯復甦。

沙金特強調，歷史上並未出現過QE這樣的貨幣政策，因此從QE1、QE2到現在的QE3，都沒辦法用既定的理論或歷史經驗去印證究竟對救經濟產生多大效果，而對於未來的是否會持續推出QE4、QE5？他僅保守不答。

QE3恐導致各國的通膨壓力，也因此台灣第2階段的電價調漲暫時凍漲，對此，沙金特說「道德上陷入兩難」，不知該如何評論QE3對各國物價的衝擊，「因美國本身都有很多問題尚待解決，台灣的物價壓力一部分是美國造成，美國人來回答這樣的問題恐不太適合」。

沙金特為「理性預期學派」的領袖人物，為新古典巨集觀經濟學體系的建立和發展作傑出貢獻，他的研究以理性預期假設為中心，提出「決策當局不能藉由給人們出乎意料的政策操縱經濟」、「央行也無法藉寬鬆政策長久壓低失業率，因為人們會理性預期未來的高通膨，並策略性的堅持提高工資和利率，以寶化他們的勞動力與資本」。

------------------------------------------------------------------------------------------------------

http://imhl.pixnet.net/blog/post/35730138

從種種跡象觀之 QE3只是為政治服務而推出
對低迷的美國經濟來說 恐怕連麻藥都不是
倒像是一劑淡而無味的葡萄糖
一旦人們發覺真相 商品原物料行情恐將因失望而回檔

http://ckfstock.blogspot.tw/2012/09/qe3_24.html

QE3是否暗示釣魚台將引發戰爭？

去年的諾貝爾經濟學獎得主沙金特（Thomas J. Sargent），上周到台灣演講，並參加座談。會中台灣記者最感興趣的，就是問他對美國實施QE3的看法。沙金特回答也很乾脆，直接了當，就是他不看好。

這個不看好，還可以分三個層面說：一是QE的作法，史無前例，究竟要印多少鈔票才有效，或者也可能終歸無效，其實沒人說得準，即使柏南克自己也沒把握。二是，貨幣寬鬆政策的有效性，永遠是短期的，超過兩、三年，效果必然大打折扣。三是，連續推出貨幣寬鬆政策，效果一定被預期心理抵銷，變成一次不如一次的遞減情況。

大概是為了避免效果遞減的難題，這次柏南克提出來的QE3，其實是一種終極版本，也就是說，最多就是QE3，不會有QE4了。為甚麼呢？因為這次的版本是每月釋出四百億美元，天荒地老，海枯石爛，沒有截止日期，直到美國經濟好轉為止。

沙金特比喻說，這就像他想出門釣魚，老婆問他何時回來，他回答，那要看我何時釣到魚。這樣回答，等於沒有回答。也等於告訴世人，柏南克自己也沒把握是否能釣到魚。這才是美國QE的真相。

事實上，從前兩次的QE看來，增加貨幣供給並不能增加就業。也許短期間可以拉動一點，但不必太久就會打回原型，甚至造成更多的失業。這是因為印鈔票不能創造財富，如果可以，這世界上還有窮國嗎？日本泡沫經濟破裂後印了二十多年鈔票，結果國民貧窮率反而越來越高。

根據美聯儲自家的報告，美國經濟目前是溫和擴張，唯失業率仍居高不下。家庭支出持續增加，但企業固定投資成長似乎已減緩。住宅市場有改善的訊號。商品價格近來上漲，但通貨膨脹仍偏低。經濟雖然的確不怎麼好，但是卻也不像2008年那麼糟糕。從金融海嘯至今有四年多了，美國QE再QE，QT再QT，為市場創造了超過二．三兆美元的流動性，所以市場根本不缺錢。這些錢也沒有被激活，所以市場也沒有貨幣需求。

可是美聯儲竟然在不缺錢、無需求的情況下推出自己也不知道何時結束的QE infinity，每月購買四百億美元的抵押貸款支持證券，這不表明美國暗藏嚴重的危機嗎？不然印這麼多鈔票幹嘛？

市場若看不出箇中玄機，必然成為美債美元的殉葬品。若有必要，亞洲該實施外匯管制，除實業投資和貿易外，嚴禁熱錢流入股市和房地產進行投機炒作。不同國家間的貿易需加快自家貨幣結算，尤其是大宗商品貿易，以及降低美元儲備，增加黃金白銀和原物料儲備。亞洲央行如果還看不透潛在危機，著眼短期出口和減緩外匯因美元貶值的損失，而隨着美國走上寬鬆之路，那無疑是給自己製造危機。

歐洲央行之前也宣布採取無上限的寬鬆政策－－「直接貨幣交易計劃(OMT)」，這能夠暫時安定一下人心，減少歐洲資金外流的情況。但是QE 則會使美元兌亞洲、非洲、拉丁美洲出現更大幅度貶值（除非這三大洲也神經錯亂一起寬鬆）。美元的貶值將使得外國資金卻步，全球流往美國的資金必然萎縮。那美國政府的十六兆美元債務，靠誰買單？

除非，美國早已料到，中日將因釣魚台而引發小規模戰爭，導致兩地資金外逃到美國，解決這個誰來買單的難題。國際政治與金融越來越無法切割，局勢是否真會如此發展？未來兩個月讓我們拭目以待吧！