歐洲議會限制高頻交易

歐洲議會通過金融市場改革草案高頻交易、期貨合約數將設限
鉅亨網楊琇羽　綜合報導 | 鉅亨網 – 2012年9月27日

歐洲議會委員會 26 日就《金融市場工具指令修正草案》（MiFID II）進行投票，一致同意針對金融交易市場進行大幅改革，其中包括對高頻交易的限制。在 MiFID 修正草案中，股票買賣單必須在交易市場上停留至少半秒後才能取消，停留時間遠比高頻交易的微秒還長。

高頻交易（HFT）一向是歐美金融監管人員的眼中釘，認為該項交易機制為投機者創造不公平的優勢。高頻交易者透過其擁有的超級電腦，以微秒的速度掛出或取消大量買賣單，從而賺取價差；高頻交易生成大量買賣單，事後又迅速取消，故常被批評造成市場劇烈波動，增加股價波動性。

進行高頻交易的投資人則辯駁，這種交易作法能提高股市流動性，而且許多證券交易所並不反對這項作法。在歐洲幾個主要證券交易所，高頻交易佔比高達 40% 以上。德國證交所市場政策主席 Stefan Mai 在接受《路透社》訪問時指出，未來股市流動性必減，價差擴大，投資人的交易成本增加，對經濟也會有負面影響。

歐洲自營商協會（FIA EPTA）表示，MiFID 修正草案內容當中，部份是基於訛傳訛的流言與民粹主義來制定，而非專業判斷，這些限制只會阻礙科技進步能夠帶來的好處。

此外在週三，德國內閣批准了一項法律草案，同樣也是針對高頻交易採取更嚴格的管制，雖然它未設定交易市場停留時間，不過一旦歐盟新的金融市場法規上路後，依歐盟法律地位優於國內法的原則，也將有停留時間的限制。

周三歐洲議會投票通過的 MiFID 修正草案，可望在2015 年正式成為法律。總體來說，這項金融市場改革草案，主要是為跟上市場交易日新月異科技的腳步，並爰引 2008 年金融海嘯的慘痛經驗，從而提高對市場參與者的監督與管理、提高金融市場透明度與穩定性。

為抑制投機性交易助漲石油與糧食價格，歐洲議會通過的 MiFID 修正草案中，亦限制石油與農產品期貨市場中，交易商可持有的最大合約數量，而該項限制已早一步在美國推行。

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http://big5.jrj.com.cn/gate/big5/usstock.jrj.com.cn/2012/09/19043414409043.shtm

油價驚現閃電崩盤 高頻交易難逃干系

2012年09月19日 04:34 來源： 證券時報

美國東部時間17日盤中，布倫特原油期貨幾分鐘內從每桶115.2美元跌至111.6美元

　　在獲利回吐操作和石油需求前景趨軟等因素推動下，國際油價17日大跌。不過，在交易過程中，紐約原油期貨和布倫特原油期貨遭遇暫態大規模拋售，油價隨之出現“閃電崩盤”，讓投資者大感意外。

　　在美國東部時間17日13時50分左右，紐約原油期貨和布倫特原油期貨遭遇暫態大規模拋售，導致兩地油價短時間內跌幅高達4美元左右。其中，布倫特原油期貨價格在幾分鐘之內從每桶115.2美元跌至111.6美元。在價格出現下跌之前的一分鐘內，交易量僅為152手，而在價格崩盤的第一分鐘內，交易量暴增到1萬手。此外，紐約商品交易所10月份交貨的輕質原油期貨價格也從每桶98美元瞬間跌至94.83美元。

　　油價出現“閃電崩盤”令投資者感到意外，進而引發了股市、歐元和其他大宗商品的下跌。芝加哥商業交易所控股公司表示，未發現任何與油價大幅下跌有關的技術問題。據悉，美國商品期貨交易委員會正在調查油價瞬間暴跌的原因。

　　目前尚沒有對此次油價瞬間暴跌的明確解釋。除了經濟前景不明朗等因素，美國可能會釋放戰略石油儲備促使市場人士擔憂油價可能會出現大幅下跌。不過，有白宮官員已經表示，美國政府暫無釋放戰略石油儲備的計劃。一些交易員猜測，原油期貨出現暫態大規模拋售可能是由交易錯誤引起，更有人把矛頭指向高頻交易。美國INTL-FCStone能源行業風險管理經理格雷欽格表示：“我在這個行業做了14年，這是我見過的速度最快的波動，這種速度只有高頻交易或其他類似的程式交易才做得到。”

　　今年8月1日，美國股市開盤後，百餘只股票價格出現劇烈波動，隨後，美國最大的股票做市商之一騎士資本站出來承認錯誤。當時，市場人士普遍認為，出現這樣異常狀況應該跟高頻交易操作有關。歐洲央行管理委員會諾沃特尼日前表示，高頻交易難以監管，應該被禁止。

　　昨日歐洲交易時段，國際油價繼續小幅下跌。市場擔憂西班牙將需要尋求全面援助，歐洲股市低開，三大股指盤中跌幅接近1%。